中金:发电日耗煤疫情后首次恢复正增长

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  5)虽然市场相较3月底有所反弹但目前整体估值仍处于历史中低位,等等。

  1)在外需可能仍承压的背景下,政策持续作用的重点是“纯内需”;

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部

  

  外围环境的变化加大中国加快创新升级的紧迫性,新基建在发力,媒体报道华为联合18大车企发布5G汽车生态圈,这可能是5G应用领域的又一标志性事件,中国5G应用可能会在全球领先,科技等具有进口替代意义的先进制造部门可能也会受到关注。

  2)资金方面,上周央行宣布取消QFII/RQFII额度限制、便利资金进出的举措,提升境外投资者参与国内资本市场投资的便利性与吸引力;银监会发布《信托公司资金信托管理暂行办法》征求意见稿,规范信托资金管理。供需双方的举措,中国资本市场可能逐步强化枢纽作用,正在迎来新一波“重量”又“重质”的大发展。

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  1)继创业板启动注册制改革、上周第一单海外上市大市值红筹启动回归A股,更多在美上市中概股选择回归港股,未来可能逐步回归A股;

  中金:发电日耗煤疫情后首次恢复正增长

  近期关注:1)四月份宏观数据;2)海外疫情演进;3)国内政策应对。>点击中金研究小程序,查看更多精彩报告" data-miniprogram-avatar="http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/B0MibszEeTe7f4HZf4qibZ3jkycDB55VD8SsvQSCmGZibVn5qiblgvCT48l716aHG0iaxRlZyExBu1qY5HBEDAaKg6w/640?wx_fmt=png&;;wxfrom=200">

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部

  五一节后A股展现韧性,延续了节前的反弹态势。往前看,尽管外部噪音仍可能会带来一定的短期波动,但我们继续维持对A股结构性积极的观点。操作上,建议继续关注复工复产深化下的“纯内需”主题。外围环境的变化加大中国创新升级的紧迫性,新基建在发力;媒体报道华为联合18大车企发布5G汽车生态圈[1],这可能是5G应用领域的又一标志性事件,中国5G应用可能会在全球领先,科技等具有进口替代意义的先进制造部门可能也会受到关注。

  中金:发电日耗煤疫情后首次恢复正增长

  1)关注政策支持的内需及受疫情影响较深而边际在恢复的领域,如建材、机械、汽车、家电、家居、龙头地产、酒店、汽车、食品饮料等。

  

  五一节后A股展现韧性,延续了节前的反弹态势。往前看,尽管外部噪音仍可能会带来一定的短期波动,但我们继续维持对A股结构性积极的观点:

  4)从仓位和估值来看,较多纯内需板块仓位仍不高,估值依然具备吸引力。

  一周回顾:指数节后延续反弹,纯内需与科技板块表现亮眼

  受节日期间海外市场波动影响,市场对节后开盘预期相对悲观,但节后首周A股延续节前反弹态势,好于预期。上证综指和创业板指周涨1.2%/2.7%,两市成交量维持在6500~7500亿元左右。行业与主题方面,食品饮料、家电、汽车、机械等纯内需板块领涨市场;受创业板注册制改革及部分硬核红筹股回归A股等因素推动下,通信、电子、计算机等科技类公司表现较好,而绩差股则出现普跌;交通运输、地产、餐饮旅游等板块表现疲弱。

  3)两会召开在即,政策与改革关注度仍高;

  图表: 2020年至今医药板块领涨

  另外,近期中国资本市场供需两端的改革举措频出:

  2)部分纯内需板块的基本面开始显示出积极迹象,如汽车、家电等,近期六大电厂发电日耗煤疫情后首次恢复到同比正增长,表明节后复产复工的节奏进一步深化;

  本文摘自:2020年5月10日已经发布的《A股策略周报: 发电日耗煤疫情后首次恢复正增长》

  中金:发电日耗煤疫情后首次恢复正增长

  市场展望:复工复产进一步深化,发电日耗煤首次恢复正增长,继续关注“纯内需”与“进口替代”

  2)关注受益于新基建及进口替代主题的科技等制造业领域龙头。

  4)居民资产再配置呈现新变化,对股市有利资本市场改革举措频出;

  1)海外发达市场疫情有见顶迹象、部分海外经济数据也开始见底好转;

  2)中国疫情控制领先,复工复产节奏在疫情响应级别下调后有望进一步加快;

  操作层面,我们于2月26日、4月26日分别发布主题报告《配置纯内需应对海外疫情升级》、《继续聚焦“纯内需”》,并在近期中美关系出现边际变化时提示关注科技领域的“进口替代”龙头,主要是基于以下因素:

  行业建议:“纯内需”与“进口替代”,关注复工复产深化

  资料来源:万得资讯,中金公司研究部

  图表: 上周食品饮料板块领涨

  3)聚焦内需可能不只是短期的权宜之计,考虑到中国外围环境的变化,重视内需可能从中期来看也是中国的战略选择;

  中金:发电日耗煤疫情后首次恢复正增长


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